现货方面：昨日现货市场则随着盘面基差结构持续扩大至BACK400元/吨下升水承压下行，市场交投依旧受到物流仓储影响下依旧冷清。早市平水铜始报于升水100元/吨，随着基差结构的扩大，升水迅速跌破100元/吨至50-60元/吨，第二时段后已经听闻压价至升水20-30元/吨成交。好铜市场青睐度有限，和平水铜难见价差，从早市升水100元/吨以上报价一路调降至升水30元/吨依旧难觅活跃询盘，贵溪铜由于上期所升水110元/吨补贴，报价稍显坚挺，报至升水50元/吨附近。湿法铜则回到贴水报价，整体报至贴水80-20元/吨。

　　观点：

　　宏观方面，昨日俄罗斯外交部发表声明称，作为对美国政府今年3月24日对俄罗斯联邦议会国家杜马328名代表实施制裁的回应，俄方决定对美国众议院的398名议员实施“镜像”制裁，这也显示出俄乌局势离妥善解决显然还有很长的一段距离。与此同时，美元指数昨日也从高位出现回落。

　　基本面上，供应端，国内铜矿TC继续上涨，在国内冶炼厂的检修及停产之下，供应端宽松预期持续放大。精铜方面，据Mysteel调研，受检修及停产影响，3月产量86.06吨，同比下降2.7%，环比下降3.0%，低于市场预期。预计4月产量环比或有所回升。进口方面，进口窗口持续关闭，周度进口亏损。国内疫情导致货物流转不畅，废铜市场整体供应持续收紧，废铜价格相对坚挺。需求端，上周精铜杆开工率42.15%，环比大幅下降15.21%。疫情的持续严峻令行业陷入被动，目前上海地区疫情仍持续紧张，后续原料紧缺的影响会更加明显，精铜杆开工率或将持续下滑。

　　库存方面，LME总库存上涨0.26万吨至10.70万吨，SHFE库存下降0.01万吨至3.50万吨。

　　国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.43，较此前一交易日基本持平。

　　整体来看，目前受到疫情影响，供需双弱格局明显。并且由于现货成交清淡使得市场升贴水报价出现回落。

　　策略：

　　单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

　　关注点：1.库存拐点 2. 疫情发展

（文章来源：华泰期货）