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暂凭杯酒长精神

观点概要：我们对2022年资本市场持谨慎乐观态度

立足谨慎。因为2022年资本市场面临的外部环境严峻。其一，全球货币政策结束宽松环境。其二，上市企业利润增速下滑。投资者要清醒地意识到，趋势决定基本配置，而不是短期的、易变的 “预期差”。

保持积极。因为产业发展和居民资产配置，不会因为货币环境和经济增速变化而变化。其一，包括新能源在内的成长股，产业发展趋势，是全球、中国的环境战略，和产业技术发展决定的。其二，居民资产配置向权益市场倾斜，也是必然趋势。

年初至今，股市不断调整，包括新能源在内的成长股即期市盈率也回落到50倍附近区间。一旦优秀的成长股估值回落到30倍以下，中长期投资者将会“兴奋”起来，其回报率必然可观。这就是跌出来的机会。

风险提示：疫情控制不及预期；历史经验不代表未来。

（分析师 陈李）

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责任编辑：陈悠然