钢材：政策边际宽松迹象明显，钢材现货市场涨跌互现1。核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回升，全国建筑钢材成交量22.68 万吨，环比回升5.2 万吨；热卷价格则继续延续弱势，且跌幅明显大于螺纹。消息面，国家对于房地产政策的边际放松迹象日益明显，银行对于地产贷款的投放力度有所加大。基本面方面，环保等政策性限产在冬季有趋严态势，高炉日均铁水产量和5 大品种钢材产量均有所下滑。同时，随着钢厂利润收窄，钢厂自主性减产、检修力度也有所加大。需求整体依然延续弱势，但开始出现边际好转迹象，螺纹钢库存持续下降，且降幅逐渐扩大。且11 月下旬到12 月冬储需求也会逐步启动。那么一旦需求边际好转的利好进一步兑现，在如此高的基差下，价格不排除有反弹可能。

　　2。操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，关注超跌反弹机会。

　　3。风险因素：需求恢复低于预期

　　4。背景分析：11 月19 日，杭州、南京等10 城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨，合肥等9 城市下跌10-50 元/吨，其余城市持平；南京、济南等17城市4.75MM 热卷价格下跌20-100 元/吨。

　　重要事项： 财政部近日下发《关于提前下达2022 年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算的通知》，资金总额达526 亿元。《通知》

　　明确，该项资金待2022 年预算年度开始后，按规定程序拨付使用，专项用于城市棚户区改造、向符合条件的在市场租赁住房的保障家庭发放租赁补贴、城镇老旧小区改造，以及第二批中央财政支持住房租赁市场发展试点

　　铁矿石：铁水产量继续下滑，矿石价格震荡偏弱1。核心逻辑：铁矿石基本面整体变化不大，北方地区限产政策依旧偏严，随着钢价的快速下跌，长流程钢厂利润快速压缩，所以主动被动减产范围均有所扩大，上周全国247 家钢厂高炉日均铁水产量已经降至201.98万吨。同时，港口库存进一步累积，本周铁矿石港口库存再度增加100.49万吨至15106.19 万吨，且年底之前仍有进一步累积的可能。而供应端看四季度又是外矿发货的传统旺季，所以01 合约预计会一直延续弱势。

　　2。操作建议：铁矿石01 合约以震荡偏弱思路对待。

　　3。风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4。背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数91.3 美元/吨，涨4.1 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报576 元/吨，涨10 元/吨。

　　库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为15106.19，环比增100.49；日均疏港量289.75 增17.9。分量方面，澳矿7079.56 降38.99，巴西矿5312.42 增124.42，贸易矿8892.00 增104.5，球团377.07降7.79，精粉1085.84 降30.87，块矿2339.21 降16.46，粗粉11304.07增155.61；在港船舶数167 条降11 条。(单位：万吨)。

　　下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率70.34%，环比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；高炉炼铁产能利用率75.35%，环比下降0.38%，同比下降16.29%；钢厂盈利率42.86%，环比下降6.93%，同比下降49.78%；日均铁水产量201.98 万吨，环比下降1.02 万吨，同比下降41.95 万吨。

　　焦炭：亏损面积扩大

　　1。核心逻辑：钢厂进入11 月以来连续亏损，下游需求预期不佳，钢厂在压力下连续施压提降焦价。炼焦协会召开会议表示焦企亏损范围正在扩大，部分企业亏损达400 元/吨，主动限产企业继续增加。钢焦博弈持续，钢联最新数据显示，产能利用率下降的情况下，100 家独立焦化厂库存仍然增加，焦炭情况不容乐观。焦煤成本虽有下滑，但节奏慢于钢厂提降，焦企压力较大。

　　2。操作建议：做多煤焦比

　　3。风险因素：政策扰动。

　　4。背景分析

　　本周Mysteel 统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为67.19%，环比上周减4.62%；日均产量57.04，减3.92；焦炭库存217.81，增41.43；炼焦煤总库存1221.80，减68.22，平均可用天数16.11 天，增0.20 天。

　　焦煤/动力煤：震荡运行

　　1。核心逻辑：焦炭连续提降，焦企限产30%-50%，且随着亏损范围扩大，主动减产仍在持续。在供应宽松的情况下，需求缩减无疑是给焦煤雪上加霜。汾渭统计焦煤库存已创去年9 月来新高，煤价连续下滑，煤焦比可继续持有多单。动煤仍以长协保供为主，市场煤由于发运倒挂，货源紧缺，但政策不明朗市场多以观望为主。

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：进口政策变化。

　　4。背景分析

　　各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤2864.6(-89.8)，月均3579.1；中硫(S1.3)主焦煤2918.7(-120.9)，月均3263.2；高硫(S2.0)主焦煤3097.9(-18.8)，月均3139.3；高硫(S1.8)肥煤3118.9(-81.1)，月均3355.2；

（文章来源：东海期货）