9月17日晚，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，明确个人投资者准入的资金门槛为证券资产50万元，机构投资者准入不设置资金门槛。同一晚上，证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件向社会公开征求意见。

　　“可以看到北交所制度建设正在快速推进，我们预计北交所有望年内推出交易。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜说。

　　保障北交所的流动性和定价能力

　　北交所推进速度超过市场预期，一大波新三板政策红利更是让新三板圈沸腾。

　　昨晚北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》，明确个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元，同时具备2年以上证券投资经验，机构投资者准入不设置资金门槛。自规则发布之日起，投资者即可预约开通北交所交易权限。与此同时，全国转股公司修改《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》的公告，将新三板创新层投资者门槛从150万元降至100万元。

　　对此，孙金钜认为，个人投资者门槛下调、积极引入机构投资者，保障了北交所的流动性。

　　“将北交所个人投资者的门槛设定为申请权限开通前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元。相较于目前精选层的开户门槛(申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币100万元以上)大幅下调。”孙金钜说。

　　在孙金钜看来，此次门槛下降可为北交所新增非常可观的合格个人投资者数量。此外，精选层整体平移北交所之后，证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金等理财产品，社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)等机构投资者可以直接参与北交所公司的股票交易。个人投资者门槛的下降和机构投资者参与障碍的移除，北交所的投资者限制基本和科创板保持一致，保障了北交所的流动性和定价能力。

　　华安证券则认为，北交所投资者门槛下降速度与幅度超市场预期，在活跃交易及优化投资者结构方面影响积极：一方面降门槛是证券发行注册制下畅通企业IPO与资本循环机制的必然选择，另一方面大幅度降门槛也反映顶层对持续培育、服务创新型中小企业的魄力和决心，政策倾斜力度延续的确定性强。

　　北交所制度建设快步推进

　　同在9月17日晚，证监会就起草的北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管相关的11件内容与格式准则，向社会公开征求意见。

　　同时，为充分发挥北京证券交易所对新三板创新层、基础层的示范引领和“反哺”功能，进一步丰富挂牌公司融资工具，激发新三板整体市场活力，证监会制定了挂牌公司定向发行可转债相关的2件内容与格式准则，现一并向社会公开征求意见。

　　证监会表示，严格遵循《证券法》规定，坚持以信息披露为核心，在总体平移精选层相关规定的基础上，突出北京证券交易所服务创新型中小企业的特色，对北京证券交易所上市公司招股说明书、募集说明书、发行情况报告书、年度报告、中期报告、权益变动报告书、收购报告书、重组报告书等信息披露文件的披露内容和格式提出明确要求。在规则起草过程中，坚持压实责任、突出重点、繁简适中、充分授权的原则，全面提高北京证券交易所上市公司信息披露的针对性、有效性和可读性，并努力降低中小企业的信息披露成本，着力构建一套契合中小企业发展阶段和成长规律的信息披露规则体系。

　　孙金钜表示，北交所制度建设快步推进，创新型中小企业迎发展良机。自2021年9月2日宣布设立北交所之后，9月3日北京证券交易所有限责任公司即注册成立，同时证监会召开新闻发布会明确北交所的意义、原则和定位，同步就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见。9月5日，北交所就上市规则、交易规则、会员管理规则公开征求意见。9月10日，北交所就公开发行并上市、上市公司再融资和重大资产重组审核规则公开征求意见。到本次投资者适当性管理办法的发布，证监会就北京证券交易所改革配套规范性文件向社会公开征求意见，可以看到北交所制度建设正在快速推进，“我们预计北交所有望年内推出交易。作为服务创新型中小企业的主阵地，北交所的快速推进有助于我国创新型中小企业的长远发展。”

　　粤开证券认为，从目前公布的基本制度征求意见稿来看，相较于A股其他板块，北交所上市门槛较低，审批时间较短，凸显服务创新型中小企业的市场定位。其认为，后续北交所有望迅速扩容，超过1200家创新层公司将成为北交所后续扩容的储备力量。目前创新层企业中有144家处于精选层申报辅导阶段，以制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、科学研究和技术服务业公司为主。

　　安信证券表示，北交所定位于服务中小企业，当前专精特新“小巨人”企业名单则主要对优质的中小企业进行筛选，后续若北交所和创新层流动性不断提升，则此部分公司或成为潜在后备力量。其表示，北交所市场后续仍存在较大的成长空间，而相应的就需要匹配的融资能力和市场流动性。

（文章来源：新三板论坛）