9月20日-9月24日，北上资金合计净流出15.79亿元。沪股通净流出28.51亿元，深股通净流入12.73亿元，前一周为净流出88.27亿元。其中，食品饮料、电气设备和公用事业净流入居前，分别流入32.36亿元、27.21亿元和9.01亿元；银行、非银金融和有色金属净流出较多，分别流出39.40亿元、27.51亿元和15.42亿元。本周TOP20重仓股持股半数增持，汇川技术、五粮液和长江电力分别增持0.63%、0.19%、0.19%；平安银行、中国平安和迈瑞医疗分别减持0.41%、0.28%和0.22%。

　　国内资金：本周两融呈现回落趋势，9月23日两融余额为19054.58亿元，较9月16日回落66.62亿元。相较于上期，截止9月23日过半行业两融余额回落。其中公用事业、化工和钢铁余额回升较多，分别回升27.17亿元、9.56亿元和2.49亿元；轻工制造、非银金融和汽车余额回落较多，分别回落19.26亿元、18.72亿元和12.18亿元。结合北上资金来看，内外资在食品饮料、公用事业和化工配置较一致；在电气设备、房地产和电子配置分歧较大。相较上期，沪深300ETF和创业板50ETF基金分别增加0.612亿份和1.060亿份，上证50ETF和中证500ETF基金分别减少2.232亿份和0.176亿份。

　　宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购1200亿元，利率与之前持平，叠加900亿元逆回购到期，本周央行净释放流动性300亿元。

　　截止9月24日，隔夜Shibor较上期回落41.200个BP至1.6950%，7天Shibor回落1.500个BP至2.2190%，银行间流动性有所宽松。1年期国债收益率减少0.84个BP至2.3828%，3年期国债收益率减少4.18个BP至2.5426%，10年期国债收益率增加0.02个BP至2.8719%，无风险利率保持平稳。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月18日分别减少个1.67BP至0.58%、增加0.33个BP至0.78%、增加0.33个BP至1.41%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较9月18日分别增加3.89个BP至0.43%、增加2.89个BP至0.54%、增加4.89个BP至0.77%，信用利差增加过半。

　　风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期

（文章来源：太平洋证券）