原标题：蚂蚁小贷两只ABS项目发行终止背后：消费金融行业整体ABS融资降温

作者：李览青

记者最新梳理，5月25日，上交所在一天内终止26个ABS项目发行，涉及金额达到1536.26亿元，此“异常现象”也引发市场关注。

业内人士指出，本次批量终止ABS项目系正常审核流程。2021年1月18日起，上交所审核系统恢复计算资产支持证券的反馈意见回复时限和中止后触发终止时限。上述项目经20个工作日未能提交反馈回复或落实相关事项，故在2021年2月22日中止，在规定的3个月未回复后，在2021年5月25日系统自动终止。

这意味着，上述ABS项目被终止是出于发行方未能及时推动发行进程，引发系统集中清理所致。

在本批26个终止的ABS项目中，重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（下称“蚂蚁小微小贷”）80亿元ABS和重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（下称“蚂蚁商诚小贷”）100亿元ABS项目均在列，前者的受理日期为2020年10月29日，后者受理日期为2020年11月20日。

目前，有2项蚂蚁小微小贷作为原始权益人的ABS项目在推进中，其中，中信证券花呗第18-X期授信付款资产支持专项计划拟发行金额为60亿元，项目状态为“已反馈”，另外财通资管花呗授信付款资产支持专项计划拟发行金额为80亿元，项目状态为“已受理”。

以“蚂蚁系”为代表的网络小贷融资渠道收窄

从整体来看，“蚂蚁系”小贷公司发行ABS项目规模在近两年呈下降趋势。

WIND数据显示，2016年到2020年，两家“蚂蚁系”小贷公司共发行项目数345个，发行总金额为7852.41亿元，其中，2020年全年发行项目总数70个，发行总金额为1300亿元，相较2019年发行总金额1630.31亿元有所下降。而2021年已过近半，“蚂蚁系”小贷公司尚未发行ABS项目。

“蚂蚁系”小贷公司融资渠道的收紧与此前发布的“最严网络小贷新规”有关。

2020年11月2日，银保监会和央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，对网络小贷公司的注册资本金、业务范围、贷款金额和用途、联合贷款等方面做出新的规定。

据规定，融资方面，网络小贷公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍，且获得发行债券和资产证券化的业务资质的网络小贷公司必须满足经营管理较好、风控能力较强、监管评价满足一定标准等前提条件。而此前蚂蚁集团公布的IPO招股书中，其促成的2.15万亿元贷款当中，表内贷款占比仅2%，其余98%由合作金融机构发放或者ABS证券化。

东方金诚相关研究报告指出，新规实施后，小贷公司依靠自有资金和融资进行放贷，业务规模将大幅缩减，相应的，小贷公司为原始权益人的ABS产品发行规模将下降。

消费金融行业整体ABS融资降温，头部机构转向金融债募资

在收紧网络小贷融资渠道的同时，消费金融公司迎来政策利好。

2020年11月，银保监会下发《中国银保监会办公厅关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，一方面适当降低了消费金融公司的拨备监管要求，另一方面支持消费金融公司开展正常的信贷资产收益权转让业务，且可在银行间市场发行二级资本债券补充资本，拓宽持牌消费金融机构的融资渠道。

不过受到疫情影响，部分消金公司高管向记者表示，出于对底层资产质量的风险考虑，业内对撬动资金杠杆较为谨慎，资产规模扩张速度放缓，近两年整体消费金融行业ABS融资降温。

2020年全年，马上消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、湖北消费金融等机构发行ABS金额合计约123亿元，较2019年全年发行总金额185亿元减少33%。

少数头部企业转而通过资金成本较低的金融债募资，招联消费金融在2020年获批发行三期规模共计70亿元金融债，最低票面利率达到3.04%，而同业消费金融公司发行的ABS产品的优先档票面利率最低为3.52%。

但消费金融公司发行金融债需要满足的条件相对严格，要求具有良好的公司治理机制、完善的内部控制体系和健全的风险管理制度；资本充足率不低于监管部门的最低要求；最近三年连续盈利；风险监管指标符合审慎监管要求；最近三年没有重大违法、违规行为；中国人民银行和中国银行监督管理委员会要求的其他条件。

目前仅有中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、马上消费金融等五家机构获批发行金融债。

责任编辑：陈嘉辉